Trong nửa cuối năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đón nhận những tín hiệu tích cực từ triển vọng kinh tế vĩ mô. Tại hội thảo “Triển vọng thị trường chứng khoán 2025 – định hình chu kỳ tăng giá mới từ nội lực kinh tế”, các chuyên gia đã thảo luận về những cơ hội và thách thức mà thị trường chứng khoán Việt Nam có thể gặp phải.
Tiến sĩ Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng Ngân hàng BIDV, đánh giá rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 7,52% trong nửa đầu năm 2025 là một tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng nền kinh tế vẫn phải đối mặt với các rủi ro như xung đột địa chính trị, đầu tư tư nhân và tiêu dùng còn thấp, đầu tư công giải ngân chưa đồng đều.
Về lạm phát và tỷ giá, Tiến sĩ Cấn Văn Lực cho rằng sẽ nằm trong tầm kiểm soát của Chính phủ. Ông cũng đề xuất nhiều giải pháp để giảm thiểu tác động của chính sách thuế đối ứng từ Mỹ lên Việt Nam. Đặc biệt, ông nhấn mạnh rằng việc Mỹ chia các mặt hàng thành 4 nhóm lĩnh vực chiến lược, chắc chắn sẽ bị áp thuế rất cao. Tuy nhiên, Việt Nam không có thế mạnh và xuất khẩu rất ít các mặt hàng này.
Đối với các doanh nghiệp trong ngành thép, nhôm, Tiến sĩ Cấn Văn Lực cho rằng chi phí của Việt Nam vẫn thấp hơn nên có thể chịu đựng được. Ông cũng nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp cần phải chuẩn bị và thích nghi với những thay đổi trong chính sách thuế của Mỹ.
Ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), cho rằng thị trường chứng khoán đang bước vào một “Megatrend” trong nửa cuối năm 2025. Ông dự báo VN-Index sẽ hướng đến vùng 1.600 điểm, tương ứng với mức P/E kỳ vọng từ 13 lên 15 lần.
Ông Hoàng cũng nhấn mạnh hai yếu tố quan trọng, đầu tiên khi nhìn vào chu kỳ tăng dài hơn, thì hiện tại mới là giai đoạn đầu. Nếu xảy ra điều chỉnh thì cũng sẽ diễn ra nhanh và không sâu, bởi dòng tiền bên ngoài còn rất lớn và đang chờ cơ hội giải ngân.
Về mặt định giá, nếu thị trường tăng tiếp thì cũng chỉ đưa mức P/E của VN-Index lên khoảng 15 lần, tức là quay về mức bình quân, không còn rẻ nhưng cũng chưa phải quá đắt. Nếu lợi nhuận năm sau, đặc biệt từ các nhóm ngành chính như ngân hàng, tiếp tục duy trì tăng trưởng thì định giá thị trường sẽ được kéo xuống và hỗ trợ cho xu hướng đi lên.
